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（来源：蔚然先声Lite）
编辑 | 汪戈伐
5月26日晚间，一则公告在芯片圈引发广泛关注，成为热议焦点。兆易创新披露，公司实控人、董事长朱一明在5月11日至25日的11个交易日内，通过集中竞价和大宗交易累计减持632.99万股，占总股本的0.90%。
减持完成后，朱一明及其一致行动人香港赢富得有限公司的合计持股比例从7.90%降至7.00%。
这次减持，选在了一个颇为敏感的时间窗口。就在同期，据，兆易创新股价涨超50%，按均价406.38元计算，朱一明此轮套现金额约达25.72亿元；即便以期间最低价338.58元测算，套现额也超过21亿元。
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这轮涨势的导火索，要追到5月20日。当天长鑫科技在科创板披露上会稿，外界普遍预判其上市进程即将提速，兆易创新A股当日涨停，H股单日涨幅17.03%。
5月25日，A股再度涨停，收盘价515.60元，全天成交将近294亿元，在全市场仅排在中芯国际和新易盛之后，单日市值增加约313亿元。
市场的逻辑并非空穴来风，兆易创新手持长鑫科技约1.80%的股份，是后者第八大股东；朱一明则同时坐在两家公司的董事长位置上。
更直接的纽带是采购关系，兆易创新从长鑫科技代工的DRAM金额，2023年至2025年从7.64亿元增长到11.82亿元，2026年双方约定的采购额跳升至57.11亿元，几乎是前一年的五倍。
不过，兆易创新在同日的公告里专门做了切割：公司对长鑫科技持股比例有限，谈不上影响其经营决策；长鑫科技上市后的公允价值变动，也不会直接体现在兆易创新的利润表里。换句话说，“长鑫概念股”这顶帽子，公司自己并不认。
抛开资本层面的炒作不谈，长鑫科技的业绩数字确实让市场有了兴奋的理由。今年一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长超七倍，净利润247.62亿元，不仅高居科创板所有公司之首，也远超中芯国际同期水平。
公司还预计上半年净利润将落在500亿至570亿元之间。这是朱一明从2018年起深度参与长鑫系运营所换来的成果，时间跨度将近八年。
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如果剥掉长鑫科技的光环，兆易创新的基本面同样有支撑。
今年一季度，公司营收41.88亿元，同比翻了一倍多；净利润14.61亿元，和2025年全年相比已经相差无几，折算下来每个月进账约5亿元，同比增幅超过五倍。这背后的驱动，是存储芯片持续的供不应求，以及微控制器产品在汽车、工业和消费电子领域同步放量。
兆易创新在这个市场的位置，是多年积累的结果。弗若斯特沙利文的统计显示，以2024年销售额口径，兆易创新是全球范围内唯一在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU这四个细分领域同时跻身前十的芯片设计公司。
单看NOR Flash，公司市占率23%，国内第一，全球第二。2023年至2025年，公司研发支出合计约37.27亿元，研发人员占比接近员工总数的三分之二。
供给端的结构性变化，给了兆易创新额外的机会。三星、SK海力士、美光这些大厂近年来优先把产能押注在HBM和高端DRAM上，利基型存储的供给随之收窄，价格随着稀缺性走高。
兆易创新通过与长鑫科技的绑定，在代工排队这件事上比同行省了不少力气，产品供给的稳定性也因此高于行业平均水平。今年一季度末，公司存货升至34亿元的历史高位，合同负债同比增长近三倍，都在说明订单还在源源不断地进来。
公司在近期的投资者调研中判断，利基型DRAM的价格今年还会继续走高，明年大概率维持在高位。三星半导体前总裁的公开判断也是，供需格局的转折点最快出现在2027年下半年。也就是说，这段量价齐升的窗口，大概率还有一两年的时间。
回到朱一明的减持，在兆易创新套现逾25亿元的同时，他承诺将所持长鑫科技激励股份的一半（约7.68亿股）在上市后10年内悉数分给公司员工，且自愿将手中长鑫科技的股份锁定20年，10年后每年减持上限不超过剩余锁定股份的20%。
两件事放在一起看，与其说是看淡前景，不如说是在两家公司之间做了不同的资产安排，一边落袋，一边绑定。
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